上場するのに営業利益は関係ない？！営業利益1億円以下で上場する企業の特徴とは？

上場するにあたり目安となる営業利益の金額について、お考えになったことはございますでしょうか。
5,000万円、1億円、2億円以上などいろいろなご意見があります。
 
2018年に新規上場した全90社（TOKYO PRO Market、テクニカル上場、他市場からの追加上場は除く）
を調べてみると、

• 営業利益１億円～2億円が18社
• 営業利益5,000万円～1億円が7社
• 営業利益5,000万円未満（赤字含む）が17社

 
という結果でした。

（出所：各証券取引所のHPを基に弊社集計）
 
営業利益2億円未満が42社で全体の47％、
1億円未満に絞ると24社で全体の27％と、
4社に1社は営業利益1億円未満で新規上場していることになります。
なお24社のうち23社はマザーズでの上場となります。
 
では、営業利益1億円未満の企業にはどんな特徴があるのでしょうか。

 

【マーケット・市場環境】

• 成長中の業界・マーケットである
• ドローン・AIなど市場が大きく伸びていくマーケットである

【数値指標】

• 一昨年、昨年対比で売上が大きな伸びている（年率10％以上）
• 営業利益は特に問われない（赤字上場も8社） 

【ビジネスモデル】

• 伸びているマーケットをターゲットにしている
• 差別化された独自の強みがある
• ストック型など収益の安定したビジネスモデルである
• IT・AIなど株価が上がる要素を組み込んでいる

【成長戦略】

• 中長期に渡る成長ストーリーが合理的で明確である
• 成長戦略にM＆A、海外展開を絡めている

以上のような特徴があげられます。

ポイントとしては、
予算管理、労務管理、コンプライアンス等の体制整備などの基本条件を満たした上で、
マザーズの上場要件である、「高い成長可能性を有した設計」になっているかが重要と言えそうです。
 
では、上記を踏まえ、具体的にIPOを進めるためにはどのような点を考慮すれば良いのでしょうか。

1)上場市場の選択について

1つは上場市場の選択です。
マザーズに上場する場合は、成長性の設計が必要ですが、
マザーズ以外のJASDAQや地方市場を選ぶという選択肢もあります。
たとえば2018年12月に札幌証券取引所に上場した外壁リフォーム事業を行う
株式会社FUJIジャパンは営業利益5,000万以下で上場しております。
市場を選ぶ際は、事業計画、立地など自社にあった市場を選択する必要があり、
ターゲットとする市場の選択も上場にあたって大事な要素になります。

2)成長性のとらえ方

2つ目はどう成長性を捉えるかです。
既存事業が新しいものではなく、既存事業単体では成長可能性が見えなかったとしても、
既存事業に付加価値をつけることで、成長性のあるストーリーを描くことも可能です。
昨年上場した極東産機は畳の製造という成熟業界にありながらも、
「外食産業向けの機器製造販売」を第二の事業に据え、
「外食産業における省人化マーケット」を切り口にしたことが、
上場時の大きなポイントとなりました。
 
IPOを検討中の企業様はぜひ、ご参考いただけますと幸いです。